NAFTA的“一出好戲”

周一(8月27日),特朗普發表貿易聲明,稱美國和墨西哥達成NAFTA協議,加拿大等待加入談判;這場維持了近壹年的“壹出好戲”,終於有了第壹步實際的進展。

什麼是“NAFTA”?
NAFTA(North American Free Trade Agreement)即北美自由貿易協定,由美國,加拿大和墨西哥三方於1994年1月1日起生效和實施,正式建立壹個自由貿易區。其成立宗旨是:取消貿易障礙,創造公平競爭的條件,增加投資機會,對知識產權提供適當的保護,建立執行協定和解決爭端的有效程序,以及促進三邊的、地區的以及多邊的合作。

依據美國對外貿易統計資料顯示:北美自由貿易區自1994年成立後,不但成為全球最大自由貿易區,至2000年,美國與墨西哥兩國進口貿易總額每年均呈顯著的成長。

“爆雷”的開始
在特朗普就職美國總統後,怒斥NAFTA為“美國有史以來最糟糕的協定”,揚言不達到想要的結果就退出;美國即與加拿大及墨西哥重新談判NAFTA。

從去年8月以來,美加墨三國就NAFTA更新進行過多輪談判,但因各方分歧太大,遲遲未能達成壹致。最終推遲到了2018年,可到了5月中旬談判又不得不停下來為墨西哥大選讓路。

談判持續了如此之久的原因,簡單來說:美國覺得自己“吃虧”多年,要墨西哥和加拿大做出讓步,可後兩者卻堅決“捍衛國家利益”;此外,特朗普政府崇尚雙邊談判,壹個壹個來;但加拿大和墨西哥都支持維持三方協議。

美方認為NAFTA讓大量美國的工作流向了墨西哥,越來越多的企業因為跨境貿易成本的降低考慮搬遷至其他國家,並將最終產品銷往美國,這有損美國利益;第二個原因是,三國之間的關稅執行不平衡,也在是否與WTO世貿組織的規則抵觸上有爭議。

“戲劇化”的過程
當地時間7月1日舉行的墨西哥總統大選中,國家復興運動黨領導人安德烈斯•曼努埃爾•洛佩斯•奧夫拉多爾(Andres ManuelLopez Obrador)取得壓倒性勝利。然而媒體普遍認為這位被稱為“墨西哥版特朗普”會與北鄰的正版特朗普因本國利益“勢同水火”,為NAFTA帶來更多不確定性。


然而大選結果出來後,特朗普在推特上發出“賀信”,隨後,雙方進行了壹次被美方形容為“積極且富有建設性”的通話,涉及貿易和移民問題。加拿大總理特魯多也迅速致電這位當選總統,祝賀其贏得墨西哥大選,並與其討論了NAFTA等問題。

7月末,本要在美國華盛頓特區召開關於NAFTA的三國部長級會談,但美國總統特朗普卻在公開言論中暗示美國和墨西哥可能正在接近達成壹個雙邊貿易協議,之後也得到了墨西哥經濟部長IldefonsoGuajardo的確認,就此,NAFTA談判正式進入美墨雙邊談判階段,加拿大則被“晾”在了壹邊。

“核心利益”的分歧
8月初,美國正與墨西哥就NAFTA在“落日條款”、汽車和能源進行談判,其中最重要的壹塊“硬骨頭”–汽車產業已經進入了最後階段。

首先就汽車工人時薪問題,墨西哥5月表示,可以接受每輛汽車至少由20%時薪較高的工人制造。美方則表示,美國要求每輛汽車40%的部分、每輛卡車45%的部分由時薪不低於16美元的工人制造。

此前,在世界20個汽車行業主要生產和銷售國家中,墨西哥的汽車行業工資是最低的,據德意誌銀行估算,在美國,生產壹輛汽車的人力成本約為2400美元,而在墨西哥,人力成本僅為500美元。這意味著,壹輛美國生產的汽車人力成本約占汽車銷售價格的13%,而在墨西哥,這壹比例可能還不到3%。


而在零部件方面,目前墨西哥有62.5%的汽車零部件來自NAFTA國家,願意接受將該比例提升至70%,而美國要求將該比例提升至75%。

墨西哥占據得天獨厚的地緣優勢,可輻射整個美洲市場。除北美自由貿易協定外,墨西哥還與40多個國家及歐盟簽有自貿協定,為出口提供了便利。2014年,墨西哥超過巴西,成為拉美第壹、世界第七大汽車生產國和世界第四大汽車出口國。墨西哥2017年汽車產量創下新紀錄377.4萬輛,出口也創新紀錄。

圖片來源:Asociacion Mexicana de la Industria Automotriz A.C.(AMIA)

“突如其來”的轉折
NAFTA重談於8月25日進入最後時刻,美方仍未忘記使用汽車稅作為談判籌碼提出新要求;美方提出不符合原產地原則的墨方生產汽車,仍要接受20%~25%的汽車關稅,此條件令墨西哥方面無法接受。

根據美國政府部門相關數據顯示,美國國內銷售的汽車近四分之壹是進口的。此前,美國對進口小汽車征收關稅僅為2.5%。美國進口汽車第壹大來源是墨西哥,其次是加拿大。

“日落條款”是指,美國單方向NAFTA協定加入部分或全部內容的終止生效日期,具體是說,協議的簽署方每隔五年就重新確認壹次這份協議。但墨西哥和加拿大兩國對此強烈反對,認為這會給NAFTA的未來帶來不確定性,也會使商業投資和就業增長陷入癱瘓。

截至美國時間8月23日,美方表示非常接近與墨西哥達成貿易協議;然而墨方卻表示,在NAFTA談判上取得進展,但尚未完成談判,仍有幾個問題需要進行討論,將於下周重返談判桌。

“第壹階段”的結果
本周一(8月28日),特朗普發表聲明將,美墨已經在北美自由貿易協定(NAFTA)上圍繞雙邊貿易事務達成協議,並且希望加拿大能在本周簽署美墨兩國已經談妥的NAFTA協議。

針對新的北美自由貿易協定(NAFTA),日落條款轉化為壹個每流年審核壹次的流程,那將不會造成貿易協議到期失效。

NAFTA將有十六年的有效期,在完成每個六年期限的審查之後,將再延長十六年。
美墨在NAFTA上的計劃不會限制從墨西哥的輕型汽車進口量。
針對墨西哥的232鋼鋁關稅並未被取消。

結論
1991年NAFTA談判之初,北美地區三個國家的願景是讓墨西哥融入兩個高度發達、高工資水平的經濟體,對於墨西哥來說,自由貿易能為其帶來更強大和穩定的經濟增長,為不斷增長的勞動力提供新的工作機會,從而減少本國“北上”的非法移民數目。而對美國和加拿大而言,墨西哥是壹個充滿希望的新出口市場,也是壹個成本很低的投資目的地。

對於美國:對美國來說,汽車工人時薪的增長是為了保障美國本土工人的工作崗位;之前許多汽車企業偏向於聘請時薪更低的墨西哥工人,導致美國本土許多汽車工人的失業,在特朗普競選時,就打著“恢復美國經濟”的旗號,要為美國本土人民獲利,也因此得到了美國汽車工會的多數選票支持,這也是特朗普對當時承諾的壹個兌現;

汽車零部件方面,鑒於墨西哥已成為全球汽車出口大國,國際車企十分看好墨西哥市場,紛紛在該國新設廠房或擴大產能,若零部件占比數量進壹步提升,美國在每壹輛車上能獲得的盈利也將增收,通過銷往其他地區將會給美國帶來壹波不菲的收入。

然而在過往中,墨西哥的大多數汽車都是銷回美國。

根據美國政府部門相關數據顯示,美國國內銷售的汽車近四分之壹是進口的。此前,美國對進口小汽車征收關稅僅為2.5%。美國進口汽車第壹大來源是墨西哥,其次是加拿大。

因此再高的零件占比所帶來的收益,也比不上購買壹輛整車的開銷。為了解決這點,美方仍未忘記使用汽車稅作為談判籌碼提出新要求;美方提出不符合原產地原則的墨方生產汽車,仍要接受20%~25%的汽車關稅,旨在希望墨西哥減少向美方回銷,轉而向其它地區進行出口。

此次新版NAFTA協議的達成,對美國本土市場無疑是個強力的拉伸;在收到美墨達成協議的媒體消息後,美股漲幅擴大,標普500漲逾0.6%。納指漲破8000點,盤中創歷史新高0.9%,截止收盤,納指大漲0.91%,標普收漲0.76%。


圖片來源:e投睿eToro 數據截止於2018年8月28日

查看NSDQ100價格
http://partners.etoro.com/aw.aspx?A=75182&Task=Click&TargetURL=https%3A%2F%2Fwww.etoro.com%2Fzh-tw%2Fmarkets%2Fspx500%2Fchart&SubAffiliateID=article

查看SPX500價格
http://partners.etoro.com/aw.aspx?A=75182&Task=Click&TargetURL=https%3A%2F%2Fwww.etoro.com%2Fzh-tw%2Fmarkets%2Fspx500%2Fchart&SubAffiliateID=article

此外,因美國原油庫存下降,以及對伊朗的制裁,油價得到了壹定提振,而此次與墨西哥NAFTA協議的達成,取消了外國投資對墨西哥石油領域的諸多限制,此舉無疑會吸引大筆外資的投入,從而增大原油產量,這壹因素會在壹定程度上打壓油價,使得美國的制裁實施地更有底氣。

對於墨西哥:NAFTA太重要,不惜“賣身求榮”。盡管墨西哥加入NAFTA後經濟開放程度提高,但對美國市場依賴太嚴重。墨西哥當年的目標是實現對外貿易和經濟多元化,但事實上,只有進口多元化在壹定程度上得到實現,但出口多元化的目標並沒有實現,依然高度依賴美國。因此無論特朗普如何發難(持續發表反墨西哥和反移民的論調,修建邊境墻),墨西哥政界始終強調保護NAFTA。

當工人時薪得到調整,墨西哥的勞動力優勢將不復存在,或許將會不再特別收國際車企的青睞,但相應的,人民收入會提高,此前過低的時薪已經令國內工人苦不堪言,怨聲載道,如若時薪提升,對於本國的民生與國情是壹種安撫,對本國的GDP增長也有利好;零件占比方面,其本就對美國市場有著極度的依賴性,占比的提升並無太大影響。

對於加拿大:美墨已經就壹些關鍵問題達成共識,加拿大現在會重新投入談判。據悉,加拿大外長已經動身前往華盛頓,以便進行協議的磋商。

新NAFTA協議的第壹步已經邁出,但接下來加拿大的選擇,是“獨善其身”還是“隨波逐流”,任是協議簽署的壹大不確定性,NAFTA的“壹出好戲”仍在繼續。

特朗普會被彈核嗎?


美國還有三個月就舉行中期選舉,但估計這三個月也不會太平。特朗普頻出醜聞,他的前任競選經理保羅•馬納福特(Paul Manafort)和他的私人律師邁克爾•科恩(Michael Cohen)在上周二分別被判八項罪名成立。對特朗普來說,可謂是非常糟糕的壹周了,而對於調查俄羅斯幹涉美國政治(通俄門)的特別律師羅伯特穆勒(Robert Mueller)倒是最好的時機。


究竟發生了什麽

特朗普前競選團隊主席馬納福特則被控洗錢、逃稅等18項罪名起訴共有8項成立。律師邁克爾科恩是特朗普團隊的核心人物。在很早的時候,科恩剛剛作為壹位合格的律師被邀請去為紐約房地產大亨工作,科恩先生抓住了這個機會。在今年四月,甚至表示自己願意為特朗普擋子彈。而現在科恩先生已經與他的前任老板斷絕關系,在法庭上作證說特朗普指示他在2016年大選前向美國兩位成人片女星付封口費,讓她們對於和特朗普的關系保持沈默,此舉完全違反了美國的選舉律法。

根據法庭文件,科恩共承認8項控罪,包括五項逃稅罪,壹項向銀行作出虛假陳述及兩項競選財務違規行為。他的證詞是特朗普內部成員的第壹個表示總統可能犯下了罪行的證據,還令人擔心的是據說科恩可能與穆勒合作。穆勒是註冊共和黨人,但美國兩黨都比較青睞他,認為他在十分客觀,但之後陸續的團隊醜聞使得國會開始強烈質疑其公正性,這壹次科恩的證詞可能是穆勒的壹次突破機會。

歷史總是相似的

美國憲法第二條第四款規定:”總統、副總統和合眾國的所有文職官員,因叛國、賄賂或其他重罪和輕罪而受彈核並被定罪時,應予免職。”

科恩的這次認罪,可能會導致特朗普在中期選舉期間遭到彈核。如若眾議員投票批準彈核程序,涉案官員被彈核成立,需立刻解除職務,參議院也有權讓其不再擔任聯邦政府中的任何職位。按照美國憲法規定,對總統的控罪在參議院進行審判,最高法院首席大法官擔任法官,全部參議員作為陪審團,眾議院則派出十五名眾議員擔任檢察官,滿足三分之二多數原則,即判處有罪。

美國歷史上有兩位總統曾經遭到彈核,但沒有壹位總統通過這壹過程成功地被撤職。

Andrew Johnson
民主黨總統因為在南北戰爭中失敗後想要重建南方各州於1869年被彈核,他的壹系列重建思想都是對南方前奴隸主有利。當時投票僅差壹票就達到三分之二多數約定,後來還是宣布無罪。但經歷過這次彈核後,威信掃地,大失民心,再也無法承擔總統的重任。


Bill Clinton
1998年,克林頓與壹名21歲的白宮實習生莫妮卡萊溫斯基(Monica Lewinsky)有染,並因偽證罪和妨礙司法公正而被彈核。在他們的關系消息傳出後,克林頓先是否認,但在萊溫斯基女士提起的性騷擾案中,總統向大陪審團承認與她有染。結果是,投贊成票的參議員甚至沒有過半數,總統的控罪不成立。他為自己的行為道歉並繼續擔任總統,直到2001年完成他的第二個任期。


Richard Nixon總統雖然因為“水門”事件遭到調查,但在1974年辭職後才遭受彈核,且繼任者Gerald Ford也赦免了他。


那特朗普是否會被彈核呢?

沒人能確定,但在11月的中期選舉之後,彈核的可能性會增加。特朗普先生的共和黨人目前控制著眾議院和參議院,但民主黨希望重新控制兩個立法部門。現在共和黨在眾議院占238席,在參議院占52席,民主黨在眾議院占193 席,在參議院占46席。

當他們的政黨在兩院中占多數時,沒有任何總統會被彈核,所以如果反對派控制了國會,彈核的風險就會上升。如果科恩恪守他的承諾,將“全部秘密”泄露給穆勒,特朗普就很危險了。

如果被彈核,美股會崩潰嗎?

特朗普本周聲稱股票市場會崩潰,如果他被彈核“每個人都會變得非常貧窮”。當被要求評定他的總統職位時,特朗普在接受采訪時說他會給自己壹個“A +”,而他唯壹表現不好的是新聞報道並不公平地報道他。根據Strategas Research的報告,如果總統唐納德特朗普被彈核,股市可能會在短期內被抨擊,但經濟不太可能出現任何嚴重損害。如果民主黨在11月贏得眾議院,可能會進行彈核。

誠如特朗普所說,從他當選以來,美股壹直呈現強勁的上漲勢頭。標普500指數上漲20%。特朗普的民調支持率壹直保持穩定,黨內支持率保持在80%以上,壹般民眾也不願因為這種不登大雅之堂的花邊醜聞去彈核總統。況且彈核總統雖然始於司法,但歸根結底是政治行為,如果共和黨壹直掌握主導權,特朗普被彈核的幾率極小。另外不說是否會被彈核,但從過往來看,哪怕特朗普被彈核,也不壹定會給定罪。即使下臺,也存在各種不確定性。


圖片來源:eToro,數據截止於2018年8月27日

查看SPX500價格
http://partners.etoro.com/aw.aspx?A=75182&Task=Click&TargetURL=https%3A%2F%2Fwww.etoro.com%2Fzh-tw%2Fmarkets%2Fspx500%2Fchart&SubAffiliateID=article

歷史上在克林頓被彈核之時,股市屬於牛市,當國會啟動彈核程序後,股票持續上漲,可能是在當時互聯網的最後繁榮有關。克林頓執政期間,政府扶持高新技術產業,通過增加供應來刺激新需求,再用新需求來促進經濟的持續增長,取得了極大的成功。哪怕醜聞讓美股市場有所回落但沒過多久就漲了回來。


圖片來源:CNBC

此次特朗普的事件也是在美股牛市的時候,美元強勢,而特朗普的減稅和放松監管等政策也提振了企業利潤,在他上臺之後壹系列政策都是有利於民眾的,美國失業率壹直處於低位,且第二季度GDP增長4.1%,是14年以來的最快增速。尼克松的“水門事件”倒是導致美股市場被攔腰而斬,但也是在出現如此嚴重的憲政危機之後市場的反映,特朗普的通俄門實在充滿太多的不確定性,到現在為止也壹直沒有任何實質性的證據,可能真如他自己所說“媒體壹直在不公正的報導他”吧。

特朗普在上臺之後壹直都是“神擋殺神”,這次是否能夠相安無事,主要還是看看十壹月的中期選舉的結果。

肯德基連換東家 估值卻愈高

日前,高瓴資本有意領投收購肯德基和必勝客的母公司百勝中國。消息壹出,百勝中國股票盤內上漲16%,股票流動性大幅提升。而百勝中國剛剛在兩年前脫離百勝母公司,隨後在美國證券市場上市。這次收購之後,百盛中國有計劃轉向港股上市。多次轉手也沒有貶值的意思,再次上市之後股價反而有望再升高。

高瓴資本其人
高瓴資本投資控股了多家國內的著名公司,包括BAT中的兩家——百度、騰訊,還有京東、去哪兒網,以及打算IPO的蔚來汽車,資金管理規模在2017年達到了250億美元。
2018年壹季度末期持有的中概股如下,包括本次計劃領導收購的百勝中國:

圖片來源:網絡
高瓴資本的領導者張磊,他宣揚價值投資,看準壹個公司,便不吝投入。而如果在今年完成對百勝中國的收購,則會變成亞洲最大的壹場收購,百勝中國現在的市值是130億美元。
值得註意的是,高瓴資本投資的多家公司都有著技術背景,肯德基等品牌有望在這方面受益。在當初的智能餐廳發展階段,肯德基就已經落後。
麥當勞的自助點餐功能已經很完善的時候,肯德基仍舊主要依賴於人工點餐。背靠高瓴資本,肯德基能否反超壹局呢?


圖片來源:e投睿eToro 數據截止於2018年8月27日

查看百勝股價
http://partners.etoro.com/aw.aspx?A=75182&Task=Click&TargetURL=https%3A%2F%2Fwww.etoro.com%2Fzh-tw%2Fmarkets%2Fyum%2Fchart&SubAffiliateID=article

肯德基中國化
肯德基是改革開放後第壹批進入中國的企業之壹,但是它應該沒有想到,中國市場對它的重要性可以跟美國市場比肩。
中國市場是肯德基表現最好的市場,而對於80後和90後來說,肯德基是他們童年很多美好記憶的組成部分。壹次好成績帶來的獎勵,甚至是畢業典禮和婚禮,都和肯德基發生聯系。
作為西方企業,他們的本土化程度也更高。肯德基了解自己的優勢在哪,它在中國優勢是國人的高度認同。於是,它敢推出壹些當地的餐點,比如粥和油條,還有老北京雞肉卷。它在中國最大的競爭對手麥當勞則沒有冒然做出的這麽大的讓步。
百勝中國的剝離,可以說是中國化策略的再壹次調整。決策權收歸百勝中國,則更為高效,沒有來自不了解中國市場的總部的幹預,百勝中國可以專心發展它的中國餐飲業。
這樣看來,被高瓴資本收購,似乎也是在計劃中的,百勝中國想要離它的中國消費者更近。
選擇香港上市,是向中國市場更近的壹步,地理上近,交易時間相似,估值也可能更高。
百勝中國旗下的餐飲品牌,包括肯德基,都將在中國化上越走越遠。

NVIDIA結束9個月的挖礦狂潮,轉型展望AI領域。

顯卡性能龍虎榜重新洗牌

在8月21日凌晨,SIGGRAPH 2018展會上,NVIDIA向世界推出了新一代的“核武器”級別遊戲芯片RTX系列,實現了幾年前承諾給予玩家一款以光線追踪和人工智能為技術背景的高性能顯卡,基於圖靈架構的Quadro GPU能夠在計算光線反射、折射、散射等路線,渲染出真實的畫面,讓玩家們在遊戲界面下體驗到4K電影級畫質。

“核武器”發布後的業務戰略改變

8月22日,在NVIDIA的發布新品後,首席財務官克萊特·克雷斯(Colette Kress)剛剛正式宣布,NVIDIA計劃中止並退出加密貨幣業務。此前,NVIDIA在過去的一年裡,伴隨著數字貨幣的挖礦狂潮,高性能顯卡的銷售量一直攀升,供不應求,由於市場對於挖礦設備的瘋狂採購,令廣大遊戲玩家們不禁抱怨起“一卡難求”。

伴隨著2017年數字貨幣淘金熱蔓延至2018年第一季度,NVIDIA公佈了2018年第一季度報表中,顯示與挖掘數字貨幣的礦機相關的芯片營收達到了2.89億美元,為NVIDIA貢獻了75%的收入,占到一季度總營收的10%,在過去的幾個季度中,數字貨幣帶動了市場對於NVIDIA的芯片需求,促使NVIDIA的股票自2017年初以來上漲至266美元,大約有100家上市公司的市值超過1000億美元,而NVIDIA是其中唯一一支漲幅超過200%的股票,無視市場所有的風險直衝上漲。

圖片來源:e投睿eToro,數據截止於2018年8月23日

NVIDIA上週財報環比增幅的差強人意

在今年3月中,NVIDIA 的CEO黃仁勳表示伴隨未來數字貨幣的發展,NVIDIA的芯片需要將會越來越大,這將成為公司業務發展擴張的主要驅動力。但就在上週NVIDIA公佈了第二季度財報後,NVIDIA的股價在開盤後交易時段內發生了將近為5%的跌幅,財報顯示營收31.2億美元,淨利潤為11.01億美元,營收和淨利潤都超過了市場預期,同比增長了40%和89%,相當不錯的數據,但為何會發生如此大的跌幅呢?

原來根據NVIDIA的預計,第三季度的營收可能不及預期,同時再加上近期數字貨幣的市場低迷帶來的礦機需求下降,在最新的財報數據中,看到NVIDIA的加密貨幣芯片收入僅為1800萬,不及預期中的1億美元,財報數據較第一季度下降了3%;以及二季度的淨利潤環比上季度的145.4%增速出現了大幅下滑。以上的種種因數導致了市場大部分投資者對於NVIDIA未來的發展表現出種種擔憂,以至於在財報公佈後的股價大幅度下跌。

但NVIDIA所幸的是,此次財報中除了該項業務不及預期,其他各項數據均超市場預期水平,例如游戲芯片板塊的營業收入同比上升52%、專業可視化芯片板塊同比上升20%、自動駕駛芯片板塊上漲13%,當中尤其是數據中心芯片板塊的營業收入7.6億美元,同比增長了83%,大大超出預估水平,主要得益於亞馬遜、谷歌等都需要依賴使用NVIDIA自主研發的圖形芯片進行深度的學習和研究,憑藉遊戲、專業可視化(Professional visualization)、OEM & IP、自動駕駛芯片、數據中心業務的營收增長的堅挺支持,市場僅在下跌了5%後開盤逐漸回升。

NVIDIA 新出的圖靈架構GPU顯卡能否助市再創新高? 

就在NVIDIA推出了其新一代的遊戲芯片的消息發布後,產品的推陳出新止住了日前三個交易日的收低,週一盤中一度漲超3%,收漲1.23%。新產品雖具有更強大的AI圖像處理功能,但性能與技術方面尚未成熟穩定,消費者對新產品仍抱著觀望的態度,不過對於大部分投資者來說,由於在上一個年度中,NVIDIA的收入為97億美元,而遊戲產生的全年總收入為55億美元,推出新系列遊戲顯卡,無疑是對於市場一個利多的信號,促進市場保持對NVIDIA的樂觀態度,可見大眾對Q4財報抱有很高期望值。

NVIDIA退出加密貨幣業務後,能否在競爭激烈的AI領域脫穎而出呢? 

目前NVIDIA的股價自上市以來,無疑是最高點,從各項財報數據來看,NVIDIA現今的核心業務雖繼續保持增長,但是增速正在逐漸放緩,很明顯,公司的估值指標已經嚴重透支其增長潛力了。

因此NVIDIA的盈利很難再大幅度超越華爾街眾看官們的預期,同時有部分機構看空NVIDIA的股價,認為其估值過高,對於一支科技股來說,一張完美的財報以及看得到未來發展前景,是可以給到他們的投資者一針強心劑的,但是兩者中稍有什麼瑕疵,則會引發韭菜型的投資者們難以平撫的恐慌,所以,NVIDIA當前的重心開始轉移到十幾年來一直引人矚目的AI領域。大部分在現在價格看多以及已買入NVIDIA的投資者們,都是相信著其有著非常巨大潛力在新興業務:AI、數據中心和自動駕駛。 NVIDIA雖在自己最古老、最盈利的遊戲業務上堅持不斷投入研發和創新,但在新興業務領域仍需“發發力”,尤其世界上資金及影響力都不亞於NVIDIA的科技公司:Baidu 、Alibaba、騰訊、Google等目前都在開發屬於自己的AI芯片。

圖片來源:Google Cloud,數據截止於2018年8月23日

例如在雲計算領域中,Google 16年推出的TPU相比NVIDIA同期的GPU處理性能要高15-30倍的性能,這就意味著谷歌已經開始促使NVIDIA的基本業務,圖像處理芯片逐漸變得邊緣化,據筆者了解,Google目前也是在AI、數據中心、自動駕駛領域的佼佼者。

圖片來源:e投睿eToro,數據截止於2018年8月23日

儘管NVIDIA在遊戲產業業鞏固了全球領跑的地位,在移動科技、汽車行業等科技領域都取得相當不錯的成績,但是對比兩家科技企業2014年至2017年的財報數據增長變化,Google的股價增長率是74.02%,NVIDIA增長率是761.27%;GOOGLE的市值增長率是81%,NVIDIA是640%;但兩者在4年內的營收增長率,GOOGLE比NVIDIA高出3%,很明顯,未來看好AI領域、以及較早在AI領域發展的GOOGLE明顯擁有更穩定且可持續的核心業務價值。

另外,在人工智能自動駕駛領域上,特斯拉也逐漸開始脫離NVIDIA的芯片技術支持,在本月特斯拉最新的財報電話會議上,特斯拉首席執行官埃隆·馬斯克表示:他非常喜歡NVIDIA,但NVIDIA對他們不再是必要的,暗示特斯拉的芯片性能會優於NVIDIA的某些顯卡,同時他聲稱特斯拉的團隊創造了這台世界上最先進的專門為自動駕駛設計的電腦,這是一項令人難以置信的工作,目前NVIDIA的硬件可以每秒處理200幀,而我們的速度則可以達到每秒處理超過2000幀,並且不會發生冗餘和故障。 NVIDIA和特斯拉雖然是兩家不同的公司,但是隨著人工智能技術在自動駕駛領域變得愈加重要,在人工智能芯片領域占主導地位的NVIDIA可能會和特斯拉形成競爭關係。

雖然這些科技巨頭目前都在使用著NVIDIA的芯片做深度學習,但若未來他們通過產業資源合作,將可控的、自主的關鍵技術共享,產生更具壟斷市場的技術或產品,未來必將是NVIDIA的競爭對手,接下來的業務戰略轉變對於NVIDIA的未來是極其重要的。

衰落的寶潔:中國消費升級的犧牲品

“在互聯網時代,打敗你的人永遠都不是你的競爭對手。”

現在,這一句話在另一個“巨人”身上應驗。曾盛極一時的快消巨頭寶潔,正在被這個時代迅速的拋棄。

根據寶潔(PG)公佈的2018年第1季度財報顯示,其淨利潤同比大幅下滑40%。而且,它的全球營收自2012年第1季度達到83.92億美元的高點後便戛然而止——6年來已經萎縮了20.87%。

圖片來源:P&G Earnings 2018Q1

糟糕的業績表現使得寶潔(PG)股價更加傾頹。它的股價在今年暴跌了15.38%——從91美元下挫至81.2美元。在全球經濟復甦,消費提振的當下,擁有飄柔、潘婷、沙宣、舒膚佳、海飛絲、汰漬等65個品牌的寶潔(PG)居然以如此驚人速度走下坡路。這令華爾街的投資者們失去信心。而寶潔(PG)在其第二大市場——中國的危機大幕才剛剛拉開。

圖片來源:e投睿eToro,數據截止於2018年8月15日

  寶潔的盛世已經落下帷幕

1年前,寶潔的CEO大衛·泰勒斯(David Taylors)向Business Insider的記者樂觀地表示,強勁復甦的中國經濟將支撐寶潔的業務增長。但事實卻大相徑庭。在4月30日的一次企業內部會議中,他無奈地哀嘆道:“我們在中國的核心品牌的用戶增長計劃全軍覆沒,甚至大部分都在下跌。”沒有錯,寶潔(PG)在中國的銷售額佔總值的比例已從2008年的16%下滑至現在8%。 10年縮小了一半。

圖片來源:Cicinati.com

盛世蘊藏著危機。當初造就寶潔(PG)在華盛世的社會土壤已經消失了。那麼當初的社會土壤是什麼呢?一是物資匱乏;二是大眾需求。

1988年,擁有151年曆史的寶潔(PG)迎著改革開放十週年的春風進入了國門。由於彼時的中國還處於價格雙軌制階段,物以稀為貴的寶潔300ml洗髮水斤的售價竟高達19元一瓶。可對於長期勒緊褲腰帶的國人而言,“洋品牌”著實吸引人。就這樣,在中國人平均月薪不過106元的情況下,昂貴得出奇的洗髮水竟成為了寶潔進入中國市場打響的第一炮。

而現在呢?中國已經成為世界第二大經濟體。每天哭鬧我們的問題已經從“今天有的吃嗎?”變成了“我們今天吃什麼呢?”。物質的充裕甚至孕育出了“選擇困難症”。因此,國人的消費效用邊際遞減效應極其明顯。

到了90年代中葉,大多數的90後已經沒有物資匱乏的記憶了。但是大家對生活水準的要求並沒有體現出差異性。於是,寶潔(PG)順勢進入低端市場,依靠規模化、標準化,迅速行銷全國。到2008年,寶潔的日用品占我國市場的47%,洗髮水更是佔據了半壁江山。從2008年到2014年,寶潔依靠工業化的標準迎來了自己的鼎盛時期。

圖片來源:Statias

可自2010年以後,興起的中產階級開始追求生活品質與個性化的時代潮流。人們對快消品已經見怪不怪了。寶潔(PG)過於龐大的市場佔有率使得人們身邊無處不見。它已經從之前的新鮮時尚,變成了平庸、普通的代名詞。習慣了低成本、規模化滿足大部分人需求的寶潔(PG),在面對無數顧客的個性化需求時顯得力不從心。

初露頹勢的寶潔(PG)開始按照以往的對策解決問題——採取緊縮措施,縮減品牌以圖集中優勢,再戰一場。但是,它根本忽視了一點:時代已經變天了! ! !它沒有看見,現在已經是一個消費者需求與購物場景變革的時代,一味企圖僅僅通過舊有的營銷模式——集中品牌、大鋪廣告、佔據市場,寶潔(PG)被時代淘汰只是時間的問題。

圖片來源:YChart

  中國工業時代的一曲輓歌

正所謂“百足之蟲,死而不僵”。寶潔內部的那些訓練有素、飽經沙場的優秀職業經理人在面對這一“三千年未有之大變局”時,一定會想出需多新的方法來應對這一變局。但是,這就好比李鴻章的洋務運動、康有為的戊戌變法,在民主共和已是大勢所趨之時,不來一場徹頭徹尾的革新是救不了大清的。但是,這徹頭徹尾的革新也終將革了大清的命。所以,寶潔或許有短暫的“中興”,但是寶潔無法改變必將衰敗的命運。

因為,寶潔(PG)是中國工業時代的一曲輓歌。它是工業時代下“大生產+大零售+大渠道+大品牌+大物流”的產物。工業時代的生產特徵就是“標準化”——質量標準化、推廣模板化、管理模式化。而社會消費需求的特徵就是“中位數”等於“眾數”——全國大多數人的消費需求是一致的。

寶潔鼎盛時,它的推廣渠道成為學習的榜樣

所以,寶潔(PG)只要製造出了一款價廉物美的好東西,(也許並不要價廉物美,比如鴻茅藥酒…),然後在全國范圍內投放廣告,控制全國性的線下渠道,使其接觸全國消費者。它就可以最大限度地滿足社會的消費需求。

但是,當中國從工業時代轉向信息時代,興起的中產階級迅速謀求消費的差異性。於是,一場轟轟烈烈的消費升級就此爆發了。舉個例子。 10年前,一個上海的都市女小白領即使不想再用寶潔的海飛絲,可是生活周邊都是寶潔的廣告,很難知道小眾而精緻的品牌。即使知道了像Rare Elements這樣的洗髮水品牌,也幾乎不可能為了它而去一趟美國。而Rare Elements即使準確得知了中國零零散散有好幾萬的需求,小眾的Rare Elements也沒有財力來中國打廣告、開門店,讓它的洗髮水出現在上海大賣場的貨架上。

但是,有了互聯網,一切都發生了巨變!這位小白領只需要上淘寶搜一搜或者在微信上找一下代購,至多1週,她就能用上心儀而獨具個性的、輕奢的洗髮水了。

這就好比我們的春節聯歡晚會:為什麼舞台佈景一年比一年華麗,明星越來越多,卻現在都落得個連被吐槽的資格都沒有了呢?如果你說這是因為節目千篇一律,政治性大於娛樂性。誠然,有這一部分原因。但是別忘了,政治性大於娛樂性一向是春晚的鐵律,從未變過——1990年,時任國家主席的江澤民還“意外”地出現在春晚現場。因此,曾經的一台春晚能夠滿足全國人民不是因為它有多娛樂,而是它滿足了工業社會下大多數人的需求。但是現在,至少它已經無滿足小e的娛樂需求了。

所以,工業時代下的巨無霸——寶潔(PG)、沃爾瑪(WMT)永遠都不可能回到之前的輝煌了。恰恰是那些“小而美”的東西能夠迎合分層的消費需求而占得一席之地。這也就是為什麼,寶潔(PG)被市場都被立白、藍月亮等市值更小的品牌“瓜分”了。

【結語】

寶潔(PG)要自救就不能再在互聯網時代中繼續迷失下去,應該要“兩手都要硬”——一是向東南亞、非洲這些尚處工業時代的國家進軍;二是轉型為平台型企業,對,就是日用品的“淘寶”——成為孵化日用品品牌的B2B公司。

澳洲封鎖華為 5G發展寸土不讓

澳大利亞政府日前發布正式決策,出於國家安全的原因,該國承包發展5G的電信商不得向華為及中興購買電信設備。這是第一個明令禁止電信運營商使用國外設備製造商的國家,此前的美國僅僅是建議其運營商不要購買華為的設備。對此,華為表示將訴諸法律手段。

各國在5G技術發展上明里暗裡都較著勁,也對技術嚴防死守。畢竟,5G的發展意義並不在於更快,它製造的顛覆性革命是未來自動化發展的基礎。 5G將並不僅用於智能手機,還將用於佩戴設備、自動駕駛汽車、AR/VR和人工智能,實現萬物聯網。未來科技的商用化都要仰仗5G技術的發展程度, 因此,國家在大量投入之外,還要防止技術洩露導致發展失去先機。

來看一下各國5G技術的發展情況。


中國

主力軍仍舊是三大運營商,移動、聯通和電信。作為“2025製造”計劃的一部分,國家在其中扮演的角色愈加重要,支持度和掌控度明顯上升。

今年7月,李國華受國家支持出任中國聯通總經理,隨後,中國聯通的小股東將全部拋售自己所持有的股權。現在中國聯通的最大股東是國務院國資委,股份高達98.44%,剩下的11家小股東僅佔1.56%。原本中國聯通是三家中負債最高的,到了6月底,負債比率從63%左右下降到43%。

而此前,不斷有傳聞表示聯通和電信將合併。

三大運營商此前預計5G的商用時間在2020,聯通和移動已經提前到2019年。討論三大運營商在5G發展中的競爭關係意義不大,畢竟競爭背後是國家的支持。

除了三大運營商,華為也撥出8億美元投入到5G的發展上。同時,聯通和電信將使用華為的設備。

5G技術投入之大、發展要求之高,直接把市場准入門檻提到高不可及,“偽5G”的發生也是可預計的。

 

美國

日前最早實現5G商用的還是美國,兩大運營商AT&T和Verizon預計在2018年內實現商用。

圖片來源:e投睿eToro 數據截止於2018年8月24日

剛買下時代華納的AT&T將和多個手機製造商合作,在今年內的實現安裝5G設備的手機上市。另一個大運營商Verizon也預計在年內商用化,但是不會先把5G技術放置在手機,而將通過TV端,客戶可選擇使用YouTube TV服務或者蘋果TV服務,這些服務可可能件事免費的。

這兩大運營商是對方最大的競爭對手,分別從移動端和TV端入局可能是考慮到研發成本問題,雙方都沒有實力在兩端同時發展,於是避免了正面交鋒。

年初洩露的一份文件顯示,美國政府曾經討論過移動網絡收歸國有的可能性,並建立單一網絡。而此前的網絡發展都是各運營商自己建立,潛在問題是建設能力有限,覆蓋率不足。鑑於美國目前的國情,把無線網絡收歸國有的限制太多,各派很難達成共識,歷史習慣也會讓民眾無法立刻接受無線網絡收歸國有。

除了建議電信移動商不要和華為和中興合作,政府之前拒絕博通半導體公司收購高通電信公司,是考慮到博通在研發方面的實力不足,可能會在跟華為的競爭中落入下風。

 

其他

華為同時侵入到了三星的領地——韓國,並在幾個月前邀請韓國記者參與上海世界移動通信大會發布會,在宣傳設備的同時,對安全問題作出了保證。三星也在四處活動,並和美國運營商Verizon簽訂協議,將給後者提供5G設備,希望以此獲得技術背書。

從成本方面考慮,韓國方面啟用華為電子設備的可能性更大,LG Uplus、SK等電信公司都透露出這方面的意向。

然而,決定權可能不在這些公司手上,韓國民眾安全方面的擔憂以及政府的反對會對此事的決策結果施壓。

歐洲地區的5G發展最早也要拖到2020年,帝國的榮耀也逐漸退散,這場戰爭的主戰場仍會集中在中美。

5G技術封鎖是各國的共識,正邪之分僅僅取決於你在的哪個陣營。而5G的發展也不是誰早個一天實現商用就可以佔據5G時代的主導地位的, 還是要沉住氣。